Inflación a la USA

Hoy salió el dato de inflación minorista en Estados Unidos, dio 0% el nivel general (el que pagan todos los consumidores) y 0.3% el subyacente (el que interesa a los Bancos Centrales). Si se dejan de lado los impactos de la suba de impuestos, especialmente sobre cigarrillos, los números se ubican en terreno negativo.

Buenísimo!! Con el mismo ingreso si viviera en Estados Unidos cada vez sería más rico!! La verdad que no hay nada de bueno si se transforma en una situación de varios meses. Más aún, si miramos qué estuvo haciendo el Banco Central de Estados Unidos (Fed para los amigos), su política de “credit easing” (actuar sobre las tasas de interés de mediano plazo para que bajen y el crédito se vuelva más atractivo - ahora, no era que la economía americana ya está sobre endeudada? -) parece más un “quantitative easing” (simplemente sumar dinero en circulación - alguien se acuerda de latinoamérica en la década de 1980?? -) .

Como se puede ver en el gráfico que acompaña, la inyección de fondos que viene haciendo la Fed queda guardada y no tienen efecto multiplicador sobre el sistema bancario. Vale decir, lo bancos se sientan sobre los fondos que reciben.

La cuestión que se vuelve más relevante ante lo que se ve en el gráfico es qué va a pasar con esas reservas? Serán reabsorbidas por la Fed o finalmente saldrán a la calle cuando todo mejore?
En el primer caso, se podría interpretar como un error de política, se llenó de liquidez a los bancos actuando con la convicción que el sistema financiero americano tenía un problema de liquidez (vale decir las instituciones financieras hicieron todo bien, pero se quedaron cortos de caja y en cuanto recibieran los fondos los prestarían nuevamente), en lugar de un problema de solvencia (esto es hicieron las cosas mal y tenían en sus activos una gran cantidad de porquería que no valía nada –les suena el subprime?- y cuando reciben dinero recomponen su balance)

En el segundo, cuando todo marche bien si el multiplicador bancario retorna a la normalidad la cantidad de dinero en la economía se tendría que duplicar (como se ve en el gráfico interno, el multiplicador bancario se redujo a la mitad, si no se absorbe el excedente de liquidez, el M2 debería duplicarse).

Si Milton Friedman estuviera vivo, no estaría nada contento!! Y si Keynes estuviera vivo (cosa que él mismo diría imposible dada su famosa frase "en el largo plazo estamos todos muertos"), probablemente recordaría la famosa trampa de liquidez y seguramente insistiría con que en el largo plazo...

Ah, una yapa, desde hoy las compañías de seguros en Estados Unidos también pueden pedir plata a la Fed (será que aumentó repentinamente el número de siniestros en ese país?)