martes, 16 de agosto de 2011

El día después de mañana


El título evoca una película apocalíptica típica hollywoodense, donde un científico que ha dedicado toda su vida al estudio del cambio climático intenta infructuosamente abrir los ojos de políticos y público en general, sobre la inminencia de un cataclismo. Tanto sus análisis históricos, como sus modelos de predicción hablan claramente de un evento que cambiará las cosas tal cual las conocemos.

Sus predicciones son descreídas por el vicepresidente de EEUU por estar muy lejanas en el tiempo (algo así como un siglo – obvia alusión al cortoplacismo político), y cuando la situación se precipita al ahora, el mismo político lo desacredita al científico porque le erró en el pronóstico (en realidad, el error temporal medido en la escala de la historia universal era realmente marginal).

Creo que la alusión a esta película es más que obvia para quienes son lectores recurrentes de este blog. El diagnóstico sobre la economía argentina no cambia por un resultado electoral contundente como el del domingo último. Lo que sí es evidente es que el voto marca una clara línea entre lo que son prioridades de los ciudadanos. El ahora domina por mucho el mañana.

Nos preocuparemos por el futuro cuando el futuro venga, mientras seguiremos disfrutando del fútbol para todos, el subsidio para todos (o casi todos), la riqueza para unos pocos. La principal reflexión que hice en estos días es que parecería que quienes más nos preocupamos por los problemas económicos de la argentina actual somos justamente los que podemos evitarlos (inflación, devaluación, pérdida de ingresos).

Claramente, la inflación, la corrupción, el desperdicio de una oportunidad histórica para que Argentina se pare de frente al mundo como una nueva potencia, ha sido descartada y reemplazada por una coyuntura cómoda. La educación seguirá como una cuenta pendiente, la transparencia en la administración de los recursos públicos también, la seguridad también, la restricción energética también, la pobreza estructural también.

Como dicen los fantásticos 4 de Liverpool “tomorrow never knows” pero el mañana siempre llega.

Tomorrow never knows (Lennon/McCartney)
Turn off your mind, relax 
and float down stream 
It is not dying 
It is not dying 

Lay down all thought 
Surrender to the void 
It is shining 
It is shining 

That you may see 
The meaning of within 
It is being 
It is being 

That love is all 
And love is everyone 
It is knowing 
It is knowing 

That ignorance and hate 
May mourn the dead 
It is believing 
It is believing 

But listen to the 
color of your dreams 
It is not living 
It is not living 

Or play the game 
existence to the end 
Of the beginning 
Of the beginning 
Of the beginning 
Of the beginning 
Of the beginning 
Of the beginning

viernes, 12 de agosto de 2011

Colateral damages


Pensar que una crisis económica tiene solo efectos económicos ha sido un error común. Lamentablemente siempre hay perdedores, pero algunos de corto plazo y otros de mediano y largo plazo.

Lo que motiva estas líneas es mi estupefacción, por ponerlo en algún término, respecto a algo que está pasando en este momento en un foro del semanario The Economist, donde suelen hacer debates sobre temas varios.

Siempre se ponen en abogado del diablo al presentarlo como “This house believes that…” y lo sigue la postura más desafiante en el debate, lo que motiva reiteradas aclaraciones del moderador sobre que no es necesariamente lo que realmente piensa la publicación, sino que es la forma de motivar la discusión.

Así las cosas, arrancaron esta semana uno sobre inmigración bajo la consigna "This house believes that immigration is endangering European society." y el 50% de los que votaron lo hicieron a favor de esta posición.

Creo son el tipo de cosas que pasan cuando los bolsillos se aprietan, pero igual me parece que 50% es demasiado! La esperanza es que todavía quedan unos cuantos días para el cierre del mismo, con lo cual podría continuar la tendencia que se ve a la reducción en esa postura.

El que esté interesado en leer y participar acá va el link: http://www.economist.com/debate/overview/210

Claramente los desempleados por la crisis son las víctimas de corto plazo a las que me refería al comienzo, creo firmemente que debemos evitar que el chivo expiatorio sean los inmigrantes o las minorías, quienes suelen convertirse en las víctimas mediatas. Por supuesto que esto también está motivado por políticos oportunistas que están haciendo campaña sobre este tema. Como siempre, lamentable.

martes, 9 de agosto de 2011

Venga otra ronda

Son momentos de mucha tensión y puro nervio, donde la mente suele ser presa del instinto de preservación, algo que en le ser humano no está del todo desarrollado (o tal vez se fue atrofiando con el paso del tiempo) en comparación con los animales. Es por esto que cuando se presentan situaciones en los mercados financieros como la que estamos atravesando me pregunto si el pánico es una respuesta racional o no?

Lamentablemente, no creo que sean el tipo de situaciones en las que se debe esperar una respuesta apropiada de parte de los gobernantes, quienes suman a su temor humano, el temor político de una derrota, lo que los lleva a tomar decisiones mucho más apresuradas, y cortoplacistas, que lo que debería realizarse.

Quienes han conversado conmigo en los últimos cuatro años tal vez recuerden mi pesimismo permanente sobre las perspectivas económicas (los que no, pueden recorrer el blog). Mis fundamentos eran: baja confianza de los consumidores, alta deuda, alto desempleo, y por sobre todo, que el problema que inició la crisis era uno de SOLVENCIA y no de liquidez, con lo cual las soluciones que se pusieron en práctica eran equivocadas (esto es, salvar a infinidad de instituciones financieras insolventes, inflar artificialmente los activos financieros para mejorar los balances de otros, y demás impactos de llevar las tasas a 0 e inundar de billetes los mercados).

Ninguno los factores que menciono cambiaron sustancialmente en estos cuatro años como para ser verdaderamente optimistas respecto al futuro económico en el corto y mediano plazo.

Como ya estamos viendo, al igual que en 2007 y años siguientes, se alzan las voces desde diferentes campos pidiendo nuevamente estímulos: monetarios (otra ronda de QE de la Fed – recomiendo esta nota de The Onion, publicación de humor político en USA) como si no hubiera sido suficiente con la versión 1 y 2; fiscales: cómo, no era un problema el sobreendeudamiento de los gobiernos en prácticamente todo el mundo?
Llegó el momento de asumir las pérdidas. Como decimos los economistas “no hay almuerzos gratis”, aunque haya muchos que estén acostumbrados a comer de arriba.

Va a ser duro, tiene que ser duro, pero de otro modo seguiremos con estos mini ciclos de felicidad y depresión, cada vez más cortos. El otro camino es acostumbrarse, pero es claramente el peor de todos.
Dejo una recomendación de lectura sobre la situación financiera con una perspectiva diferente a la habitual. Enjoy!

sábado, 6 de agosto de 2011

USA te usa

Tanto ruido en las últimas semanas con el fantasma del default, realmente alguien pensó seriamente que los republicanos iban a firmar el acta de defunción del dólar, siendo el último bastión del “american way of doing”? Es en lo único que siguen teniendo la supremacía mundial.

Ahora, S&P le baja la nota. Y? Qué efecto puede tener esto? Ahora hay gente que se dio cuenta que USA tiene mucha deuda? Qué está en una trayectoria peligrosa? O todo esto es tan viejo como la salida del patrón oro en los 1970s?

El efecto será nulo en USA, ya esta semana los bonos cortos cotizaban con tasas de retorno negativas (o sea que se pagaba más por ellos de lo que nominalmente valen) y los bonos a 10 años de plazo tenían un rendimiento anual por debajo del 2.5%, también implicando un pago sobre la par (estos títulos tuvieron en la última licitación un cupón de 3.125%).

Por otro lado está la discusión entre el Tesoro y S&P, donde según el gobierno le hicieron una objeción a la calificadora que motivó un cambio en la justificación de la baja.

Insisto, mientras no haya alternativas serias, USA seguirá usando al resto del mundo para financiarse (que puede hacer China con sus billones de superávit comercial que no sea comprar Treasuries?) y lo mismo va para las calificadoras: mientras no tengamos mecanismos más transparentes, y en consecuencia más serios, nos tendremos que conformar con la antojadiza dinámica de asignación de notas de estas empresas.

jueves, 4 de agosto de 2011

Marcha!!

Hoy en Buenos Aires se da un hecho curioso. Hay una marcha de colectivos en protesta contra una línea diferencial que comenzó a circular hace un tiempito.

Será que es una competencia desleal? Porque el servicio es de mejor calidad y más caro? Total los usuarios de lo que se sigue llamando (mal) servicios públicos seguimos recibiendo un pésimo servicio, prestado por privados a los que el Estado subsidia de forma muy poco transparente.

Como no podía ser de otro modo, las voces que se han alzado para reprobar la marcha y defender la libertad de elección del usuario de transporte no ha tenido lugar en los medios, según me cuentan mis amigos del Partido Liberal, que han intentado difundir en los medios una carta y no lo han logrado.

Se ve que el refrán "mal pero acostumbrado" es más que aplicable para los usuarios del transporte!